财惠赚 券商股爆发何因？3家中报业绩预喜券商领涨，自营投资成业绩主力

7月9日，A股三大指数反弹上涨，个股涨多跌少。截至收盘，沪指涨1.26%，深成指涨1.68%，创业板指涨1.43%。全市场超4200只个股上涨，两市成交额7245亿元。

首批券商中报业绩预告发布后，券商板块也在今日全线上涨。证券板块集体走强，午盘期间直线拉升，3家首批业绩预喜券商领涨，红塔证券盘中涨停。截至收盘，申万证券指数（801193）上涨2.03%，成交额146.42亿元。

个股方面，红塔证券涨停，东兴证券涨5.53%，首创证券涨4.84%，国元证券、东吴证券、财通证券、方正证券等涨逾3%。前一日，红塔证券、东兴证券、首创证券3家券商发布2024年上半年业绩预喜公告。同日，锦龙股份发布业绩预告称，该公司营业收入同比大幅增长，净利润亏损额较去年同期有所收窄。

其中，红塔证券上半年预计实现归母净利润约4.49亿元，同比增长52.27%；东兴证券预计上半年实现归母净利润5.30亿元到6.30亿元，同比增长51.47%到80.05%；首创证券预计上半年实现归母净利润为4.55亿到4.95亿元，同比增加65.44%到79.98%。

而自营业务收入增长是上述券商业绩预增的共同原因。红塔证券表示，2024年上半年，公司持续优化资产负债结构，进一步提升资产配置的科学性和有效性，取得明显效果，从而实现公司整体经营业绩同比增加。根据一季度数据显示，该公司主要以重资本业务为主，自营业务收入占比超过40%。

东兴证券称，报告期内，公司投资业绩大幅增长，实现公司整体经营业绩同比大幅提升。首创证券表示，上半年资产管理业务和固定收益投资交易业务收入同比增幅较大。

另外，根据锦龙股份公告，该公司净利润亏损收窄也是受控股子公司中山证券自营业务收入同比实现大幅增长、净利润实现扭亏为盈影响。

一位券商人士对第一财经分析称，上半年权益市场表现低迷，券商自营业务收入增长主要得益于债市持续走牛。对于部分投资债强股弱的券商而言，上半年债牛行情下，投资收益表现更加突出。

根据申万宏源非银团队研报分析，自营仍是券商上半年业绩主要驱动，预计贡献券商板块主营收41%。同时，预计随着二季度债市持续走牛，上半年券商投资收入同比下滑15%，降幅收窄。从市场表现来看，上半年债市持续走牛，权益市场维持震荡格局，中证全债（净）上涨2.78%，沪深 300 上涨0.89%（主要靠一季度上涨3.10%拉动，二季度下跌2.14%），创业板指下跌 10.99%。一季度券商板块合计实现总投资收入为 355.1亿元，44 家上市券商中仅国联证券 1 家亏损，投资收入成为券商业绩主要驱动。二季度券商延续压降方向性权益配置，增配固收及其他权益工具（高股息策略）。

另外，部分券商持有高股息上市公司，二季度的分红收入也对投资收入增长贡献了力量。

根据上市公司协会7月9日公布的沪深上市公司现金分红数据，2023年度沪深共有3667家A股上市公司进行现金分红，数量同比增长11.02%，其中有493家股息率超过3%，有151家股息率超过5%，有21家股息率超过8%。从股利支付率来看，2023年度沪深A股上市公司平均股利支付率35%，同比增长7个百分点。

不过，上述券商人士分析称，高股息股票持仓分红带来的自营收入增长并不是普遍现象，对于自营规模大且投资分散的券商，高股息收益与亏损存在相互抵消情况。

此外，上半年固收类产品规模收益实现“双丰收”，也使得部分券商资管收入得以增长。根据中基协的数据显示，5月债券基金规模增加了3227.84亿元，总规模达到6.46万亿元，继续创下新高。

债基表现方面，Wind数据显示，截至6月30日，年内获得正收益的主动型债券基金超过5000只，回报率达到5%以上的主动型债券基金超过80只。分红方面，债基也是主力选手，年内分红次数超过2800次，占比超过90%；涉及金额为805.1亿元，占总量的85.55%。

对于下半年券商自营和资管收入趋势能否延续？上述券商人士表示，目前国债利率下行空间比较有限，预计固收下半年的收益率会低于上半年，具体收入增长情况还需看权益市场表现。

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周斌

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